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金融债转股旨在不良处置股权投资还看投贷联

发布时间:2020-07-31 13:11:33
金融:债转股旨在不良处置 股权投资还看投贷联动

2016-0 -11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:


事件:据路透社援引消息人士称,中国央行将允许商业银行将企业的不良贷款置换为股权,此举意在帮助银行抑制正在上升的不良资产率。中国拟出台的全新的债转股方案文件,将由国务院特批,以突破商业银行法限制。


债转股是银行非常态化业务,被动持股并不意味着银行股权投资限制取消。银行债转股若特批,即是针对不良率上升的特殊时期之特殊办法,具有被动投资的特征,而非常态化业务。我国商业银行法第四十三条规定“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务,不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资,但国家另有规定的除外。”“境内”和“国家另有规定的除外”为商业银行股权投资在法律上留下了口子,故银行不良贷款“债转股”的推行存在可能性。此次熔盛债转股方案公告中明确称”本公司建议与债权银行或其指定实体订立债权银行认购协议“,故在国务院特批之前,该债转股方案可能采取的是银行相关实体而非银行本身进行股权认购,也存在通过境外公司来间接完成债转股的可能性。


银行债转股不会大范围铺开,核销、转让、资产证券化仍将是不良贷款处置的主要方式。监管层面,商业银行股权投资的法律限制仍在,监管不会全面放开允许银行借不良贷款转股来绕道商业银行法进行股权投资,我们预计监管会在不良资产审核确认、债转股预报批等环节进行比较深入的干预。银行层面,商业银行必然是基于对企业经营前景看好,愿意与企业渡过当前难关,选择暂时遇到困难的少数标杆类企业。而根据《商业银行资本管理办法(试行)》,商业银行被动持有的对工商企业股权投资在法律规定处分期限内的风险权重为400%,而超过处置期则可能达到1250%。


此项规定即是对于商业银行被动持有股权情况的严格限制,处置是目的,而非持有。


四大AMC成立初衷即为承接四大行坏账,当前国内AMC业务模式已相对成熟,让商业银行再扮演“坏账银行”角色的可能性不大。2月八部委联合发文明确提出化解金融风险的若干措施,包括不良资产证券化、进一步发挥中央和地方AMC的作用等。


证券化的500亿额度的试点已落地,地方AMC成立速度也在加快。


银行的综合化经营不会通过债转股的形式来突破,而投贷联动才是当前银行股权投资的试水模式。银监会主席在 月6日指出,针对我国很多技创新企业在初创阶段没有资本金,银行贷款进入风险又较大的情况,银行可以也必须有所作为,基本做法是银行采用成立类似风险投资公司或基金的方式,对创新企业实现银行业资本性资金早期介入。这些资金介入后,银行对企业的情况比较了解,银行信贷资金也可相对以往更早一点介入,形成资本和信贷两方面扶持。投贷联动首批试点公布在即,此为银行股权投资的真正试水。


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